零售板块行情回顾：

    过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.40%和-4.95%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.34%，跑赢上证综指和深证成指。

    2023 年以来（192 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.44%和-13.12%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.13%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

    过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.34%，位列30 个中信一级行业的第15 位。

    过去一周，30 个中信一级行业中0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、非银行金融和综合金融，涨幅分别为-0.95%、-1.13%和-1.15%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-12.13%，位列30 个中信一级行业的第21 位。

    2023 年以来，30 个中信一级行业中11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和石油石化，涨幅分别为24.06%、12.05%和11.65%。

    过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为-0.87%、-2.11%和-2.14%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为8.94%、-1.95%和-6.34%。

    过去一周，零售行业主要的107 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，6 家公司上涨，1 家公司持平，100 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是国光连锁、*ST 跨境和步步高，涨幅分别为9.33%、7.61%和3.00%。2023 年以来，零售行业主要的107 家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，20 家公司上涨，87 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和菜百股份，涨幅分别为83.13%、55.37%和44.88%。

    零售行业投资策略：

    展望三季报，参考2023 年1-9 月纺织服装、化妆品和金银珠宝品类的社消零售额增速表现，我们认为百货行业业绩表现或将优于超市行业。一方面是由于服装和金银珠宝品类销售情况较好，2023 年1-9 月限额以上纺织服装和金银珠宝累计零售额均有双位数的同比增长；另一方面，三季度CPI 同比增速相对较低，在一定程度上对超市的同店表现有一定不利影响。新零售赛道扩张较快，比如折扣店、奥特莱斯和零食量贩等。上述赛道中除个别龙头企业有较强连锁扩张能力外，其余大部分仍然是区域扩张为主。我们认为上述渠道商是否能够打通盈利模式、展开全国连锁模式仍需观察。整体而言，目前零售市场仍处于弱复苏状态，我们更看好弹性较大的可选品行业。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

    风险分析：

    居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。